中国股市的特点
我国的沪深股市是从一个地方股市发展而成为全国性的股市的。在1990年12月正式营业时， 上市的 数量只有为数很少的几只，其规模很小，且上市的股票基本上都是上海或深圳的本 地股，如上海老八股中只有一支是异地股票。在其股市的发展中，由于缺乏战略性的考虑，造 成了资金的扩容与股票的扩容不同步，特别是资金扩容，其速度远远快于股票扩容。在1991年 至1996年的五年间 ，股票营业部从数十家扩展到现在的近3000家，入市资金从10多亿元增加 到现在的3000多亿元，而上市公司却只从当年的近20家增加到现在的400多家，上市流通的股 票只有300亿股。股市的供求关系极不平衡，这样就造成了股价在最初两年出现暴涨的局面。
为何不能把牛市经验用在熊市里？把牛市经验用在熊市里有何后果？把牛市经验用在熊市里里的结局如何？
股民蔡同是1996年元月进入股市的，入市前曾听很多老股民说过股市莫测，还有人说股市里是：“七亏二平一赚”。但老蔡进入股市后压根就没感觉到股市有什么了不起的大风险，入市还不到两年时间里，老蔡就成了人尽皆知的股市“专家”，因为，老蔡的投资收益确实不错，别人问老蔡有什么绝招时，老蔡总是笑而不答。私下里老蔡对自己的亲友们说：“炒股有什么难的，大盘每一次下跌时候，都是的机会；买进来以后只要会捂股就能赚大钱；套住了坚决不要割肉，迟早可以并赚取一段利润的。”
由于从1996年到2001年年中，股市始终运行在大型上升通道中，1996年以后的每一轮牛市行情的顶峰位都会被其后的新一轮行情刷新，从512点一直涨到2245点。所以，老蔡的这手“抄底、捂股、不割肉”的投资招法确实很适合当时的市场情况，老蔡也因此在股市中屡战屡胜。
然而2001年以后随着真正的熊市降临，市场格局发生了根本性的变化，老蔡发现以前的成功老经验已经越来越不适用了。2001年5月老蔡600130波导股份（600130，股吧），大盘在当年6月份形成后，开始逐波下跌。起初，波导股份表现十分顽强，大盘下跌100多点时，波导竟然能逆势上涨。按说这时老蔡获利了结是不成问题的，但老蔡心想：“以往的行情中，只要大势转好，抗跌的不都是涨幅居前的么？这次我还是等等吧。”因而没急着卖。谁知波导股份在7月底的连续7天跳水中暴跌了24%，老蔡因为是满仓操作，顿时被全线套牢。接下来的两个月，波导股份又表演其独特的抗跌性，在大盘下跌200点时，该股却不跌反涨。这时老蔡终于意识到自己目前面临的可能是真正的熊市了，而抗跌的股在熊市中往往会出现补跌行情。所以，老蔡及时转变投资理念，放弃了原本“不割肉”的操作原则，果断的在24元的价位将波导。
此后波导股份果然随大盘一起跳水，直到2001年10月23日公布国有股暂停减持利好，老蔡当天以涨停板18.98元追高买回波导。第二天，老蔡发现绝大多数股票和大盘都开始明显走弱，但波导股份却走势强劲，下午开盘后不久，波导股份再次涨停，老蔡不为其所迷惑，还是当机立断地按涨停价20.90元卖出。后来，波导股份果然支撑不住又跌下去。当跌到18多元时，老蔡又将该股买回，等再涨了2元后，不论该股表现如何强劲，都坚决卖出。从这以后，老蔡如法炮制，每当波导股份跌下来2～3元，老蔡就买回来，每当波导股份涨上去2元，老蔡就将其卖出，后来，老蔡来回操作了八次，不仅弥补了自己所有的损失，还使自己的资金在熊市中增值了60%多。
老蔡总结他的经验时说：“当熊市行情来临时，一定要转变投资理念，别拿牛市的成功经验套用在熊市里，否则，一定会亏损。而且，如果亏损得太多了，别想着一次就翻本，就像是折筷子一样，要是给你一把筷子让你折断，当然不容易了，但如果一根根地折就很容易了。”老蔡就是通过转变投资理念，反复运用操作的投资策略，逐渐降低持仓成本，最终达到扭亏为盈目标的。
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