如何阅读年报_大智慧

怎样分析固定资产周转率

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  我的年报我的枪

  眼下,正值上市公司年报披露高峰期。读懂年报就成为投资者的必修课。由于年报内容庞杂,数据众多,不进行梳理,不掌握一定的技巧和方法,很难理解和掌握。笔者的经验是,阅读年报要用四个方面“瞄准器”,读准其中的核心靶标:

  首先,主业是一元化还是多元化。单一的主业,还应看其产品的市场竞争能力,主业发展的资源是否具有可持续发展性;对于多元化投资的上市公司,由于其主业不详,对其收入的评价应辩证分析:一是主业是否有增长后劲,譬如是否有增长潜力的新能源等,二是多元化对投资型上市公司是否有回避单一经营的积极作用,譬如雅戈尔大量持有中信证券,这就要看中信证券在二级市场的动态股价。因此,投资者阅读年报,分析上市公司的主营业务构成,不能仅看盈利多少,更要看其毛利率和增长幅度。也要看公积金多少,以判断其分红送股能力。

  其次,成本是降低节约还是投资扩张。利用节约成本提升利润,是上市公司经营管理中的一种资源管理的模式。但上市公司的经营靠节约成本是有限的。因此,成本节约与投资扩张是相辅相成的关系。譬如:2009年2月28日,皖能电力发布了牵手中核集团、占股49%投资安徽吉阳核电项目的消息,此前,皖能电力曾发布2008年业绩预告称,由于运营成本的提高预计去年净利润将同比下滑50%-100%。在我国核电建设进入新一轮高峰时,皖能电力将未来的发展重心押在核电上,公司寻找新的利润增长点的方向符合国家清洁能源战略。所以,从短期看,公司业绩很难看,但从长期看,一本万利的核电概念有望成为公司未来的核心竞争力。因此,投资者在阅读报表时,应当关注短期和中长期投资项目是否进行了合理配置和最优化。

  再次,非经常性项目对净利润的影响。净利润指标是投资的重要参照,但并不是唯一的参照。在每股收益背后,还应看到其利润实现的增长。由于非经常性收益和损失不具备长期稳定性,对利润的影响也是阶段性的和暂时的。因此,在读资产损益表时,既要看到其风险的存在,也要看到其机会的存在。譬如:因全球金融危机,商品价格同股价曾双双跌幅惨烈,一直不被基金经理看好的有色金属板块,随着全球经济触底复苏,大宗商品回暖,有色金属业绩反弹也会很高。

  第四,虚增和虚降利润。即人为编造财务报表数据,利用会计方法的选择调整财务报表的有关数据。这种手段较为低级但隐匿,或虚减、虚增资产,或虚减、虚增费用,或虚减、虚增利润等。这样的例子很多,如2001年上市的浏阳花炮,2002年至2006年披露的年报利润都是虚增的,随着财政部的一纸检查结论和处理决定的曝光,*ST花炮四大罪状浮出水面。仅看公司数据,作为普通投资者可能不太容易判断其真伪,如果仔细做一些分析,或者有机会对公司进行一次实地考查,年报数据的真假也就不难辨别了。

  总之,投资者只有读懂了年报,并依靠这个常规武器,才能在股市中战无不胜。正如国际财务大师弗兰克·盖恩所说:“只有看到别人看不见的事物,才能做到别人做不到的事情。”

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