上市公司治理需长效机制的解析_理想论坛

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  上市公司治理需长效机制的解析:

  “十二五”时期是我国宏观经济“调结构、转方式”的关键时期,资本市场在其中将发挥重要作用。新时期我国资本市场要实现稳定健康发展,就必须把建立和完善上市公司治理长效机制作为重要抓手。

  在我国资本市场形成、发展、完善的过程中有一个重要经验,那就是牢牢抓住公司治理这条主线,在不断扩大市场规模的同时,使资本市场不断向深度和广度扩展,由“外延式发展”向“内涵式成长”转变。

  近年来,证监会在加强公司治理方面频频发力,一系列举措相继出台。在立法层面,《公司法》、《证券法》、《上市公司治理准则》等法律法规的确立,为公司治理搭建了多层次的法律框架;在公司层面,董事会、监事会和股东会的“三会”模式成为了公司规范运作的基本架构。而股权分置改革等重大事件的顺利实施,则从根本上推进了上市公司治理结构的完善。总体来看,我国正逐步形成结构清晰、权责明确、具有中国特色的公司治理模式。

  一方面,上市公司规范性运作程度明显提高,公司治理结构正呈现出新局面。当前,上市公司股权结构正从过去的“一股独大”逐步向均衡的方向发展,信息披露体系也从被动信息披露转为主动披露,上市公司在履行社会责任上开始承担更多义务。上市公司对于回馈股东的认识也在加强,分红派现比例屡创新高。另一方面,随着上市公司治理结构不断健全,我国资本市场上重大违规事件的发生频率明显下降。

  尽管如此,当前在公司治理方面暴露的问题也应引起足够警示。随着公司整体上市和重组高峰的到来,涉及的内幕交易和关联交易等问题将会对中小股东的利益造成侵蚀。此外,创业板公司在信息披露和规范运作方面也需要有关法律法规进一步完善。

  从深交所数据来看,上市公司股东尤其是大股东、实际控制人违规数量总体呈上升。对此,中国证券报认为,上市公司完善治理结构绝非一朝一夕之事,需要参与各方长期、稳定、持续的努力。而对于上市公司和监管层而言,建立健全长效的公司治理结构体制应成为下一步工作的重中之重。

  总体来看,建立健全公司治理的长效机制应从以下几方面入手。首先,应不断优化上市公司的股权结构,避免“一股独大”造成的股权过度集中或股权过于分散的情况。在保持股东相应控股地位的同时,实现股权结构的均衡发展。不断规范大股东行为,避免产生利益输送和关联交易等问题。

  其次,应培育建立上市公司主动、自愿性信息披露的意识,加强资本市场的透明度。在目前已经形成的信息披露体系的基础上,可以根据新时期的经济形势变化和资本市场新动向,灵活出台新的信息披露规则,针对大小非解禁、超募资金使用、股东减持等资本市场存在的问题提出新的信息披露要求,从而提高上市公司的信披质量和意识。

  再次,对于目前不断涌现的股权激励和再融资行为,应逐步完善相应的法律法规体系,改进并完善定价机制,规范上市公司在确定股权激励行权价格、定向增发价格等方面的行为,从而充分发挥激励机制和再融资的作用。

  最后,上市公司在完善自身治理水平的同时,也要加强社会意识和责任感。避免发生污染、造假等事件而对公司自身和社会造成重大影响。在企业获得可持续发展的同时,也应加强回馈社会的意识,从而实现优化发展。

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