证券市场分析论
从19世纪重视投机性的证券市场分析后,进入20世纪,证券分析家逐渐提出了 理论上的体系。 首先是柯丁雷(W·G·Cordinly)在《证券交易入门》(Guide To The Stock Exchang,1907)一书中,提出“ 股票价格由供需规律来决定”的观点。为了深入探讨“供需规律和供求关系的变动”,必须重视社会大众的意见。但他的著作的理论基础仍然不够,缺乏精确性。哥罗丁斯基(J·Grodinsky)在《投资学》(Investment.1953)一书中,从另一个角度对证券市场进行了分析。他从研究供需因此来预测股价,并具体指出了两种途径。
不管是从股指起伏幅度,还是从投资者持股时间上观察,我觉得中国股市缺乏的不是政策的利多,不是消息上的利好,也不是缺乏的做多资金,而是中国股市缺乏信心。
比如,07年A股惨烈下跌,很多声音把这个下跌归罪于“大小非”的减持,甚至我们一度断言,“大小非”压力一日不解除,A股行情就不会轻易出现,悲观者甚至认为,连象样一点的反弹都会没有。可是,很多人都错了,技术上的超跌,政策面的积极做多,终于催生了大B浪反弹,并且大盘反弹幅度接近50%,不少个股不断翻番,局部牛市气氛隐约可见,主力在个股中做多的激情旺盛。
可是,我们不得不承认,相当多的股票在短期翻番大涨后会要出现回落,相当多的做多资金还是以短线投机炒做为主,这其中包括资产规模超过两市总市值半数以上的基金、机构,可以预计不少个股后期杀跌风险会越来越大。
从春节后的一段时间看,股市短线投机气氛已经越来越浓厚,一只公布10派12元的优质成长股的上涨幅度比不上任何一只纯投机股和概念股,甚至是一只ST股,这让价值投资者感到迷茫,这更让市场找不到正确的前进方向,于是,市场参与者的心态只会更加浮躁。
市场总是把贪婪的眼光冀望于管理层,或者是政府不断出台利好,中国股市似乎已经跌进一个“一天没有利好就难平稳”的怪圈,两会闭幕,总理再次指出了中国经济美好的明天,可是,市场主力仍然把政府的一次次利好消息的兑现,当做拉高出货的良机,这是让人们所痛恨的,更是利多政策所不容许的局面,我更是匪夷所思地发现,每一次借助政策利好兑现,大肆抛售获利筹码的队伍里,总是少不了我们的机构投资者。
统观所有的政策利多和利好,监管者只是口头上反复强调稳定股市的发展,只是更多地把降低印花税、准备金率等等当做唯一利器,很少有观点深刻揭露和披露中国股市上市公司资产质量的提高,很少有人去谴责、批评、查处、打击上市公司的违法、违规现象。
目前这个时期,很多声音提到重开新股IPO发行,这个事情,是个双刃剑,如果是发行好的优质公司上市,它们能够信守承诺,依法经营,并保证对股东实施稳健、长期的分红送转,那么,这对股市的长期发展无疑是大有好处的,可是,我们仍然看不到这些希望。市场所看到的是,不少上市公司一旦募集资金到手,就随意放弃前期承诺,随意修改募集资金用途,甚至对以往丰厚的滚存利润一毛不拔。更有甚者,一些次新股上市公司上市时间不足一年就出现巨大亏损,让人不得不对其上市前华丽包装的怀疑,而那些保荐人,新股发行审核者又受到了什么责任追究和惩罚呢?
中国股市其实什么都不缺乏,缺乏的就是信心。
而恰恰总理说过:“信心比黄金更重要”。
中国股市长期存在的不诚信,不规范,不平等,不公正等痼疾,是导致投资者长期持股信心缺乏的根源所在,市场要恢复信心,必须铲除这些恶疾,这个工作不是纯口号叫喊能够完成的,可能需要几代人的努力。这些都是恢复信心的关键。
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证券交易所
证券交易所是依据国家有关法律,经政府证券主管机关批准设立的集中进行证券交易的有形场所。