证券市场的风险种类
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周晓同志：
我是一名投资者，我看了某上市公司的预增公告，分3次买入该公司股票，现在又预减。我是否可以向该公司索赔我的损失？
投资者
投资者：
“软信息”即预测性信息，从信息预测的内容上，可分为公司发展的预测性信息和公司盈利的预测性信息两大类。公司发展的预测性信息，如公司发展规划的信息披露，而公司盈利的预测性信息，则包括年度业绩、中期业绩在内的业绩盈亏预测的信息披露。如果再从信息披露预测有否警示和风险提示上区分，叫可以分为预亏公告、预警公告(含风险提示性公告、风险警示性公告)、预盈公告(含业绩大幅上升公告)三种。对证券市场中，投资者比较关心以预亏公告、预警公告、预盈公告一类的预测性信息，投资者上述提问的问题，实际上也就是这类“软信息”的问题，或者说，投资者比较关心这类“软信息”不当变化及其造成的后果。
所谓“软信息”的不当变化，是指上市公司在发布盈亏信息预测时没有根据诚信、合理原则加以披露，前后不一，变化多端。由于是预测性信息，允许存在一定的误差，但这种误差应当有存在的合理性，若前后变化幅度过大，突然从几个月前的预盈变成几个月后的预亏，或者反之，从而导致股价急剧变化，这中间，不能以市场变化而一言蔽之，也足以令人怀疑存在内幕交易、操纵股价或其他利益输送行为的存在，因此，盈亏预测的前后变化应当有足以服人的理由才行，应当有充分可说明的原因才行。
应该说，“软信息”不当变化问题已经引起市场和监管者的关注，但同时，相关法规和政策应当跟上，披露预测性信息，信息披露人应根据诚信、合理原则加以披露，并在此基础上可以获得免责，否则，如果查出存在违法的事实，那么就应当以虚假陈述行为论处。披露预测性信息，信息披露人应根据诚信、合理、客观的原则加以披露，并在风险提示的基础上获得免责，即所谓的“避风港”制度，事后，上市公司若己在有关公告中对预测作了合理的更正及说明，并且也没有违法行为的，则投资者买卖股票而发生亏损的应自行承担。
同时，“软信息”的特征不是要求预测信息与客观业绩完全相符，允许存在相当的偏差与合理的不一致，但不允许建立在虚假陈述和虚假信息之上，也不允许以谋取不正当利益为目的恶意预测业绩引诱投资者上钩、欺诈或误导投资者。如果存在虚假陈述与虚假信息，给投资者造成损害的，投资者则可以依法提起民事赔偿诉讼。因此，上市公司基于客观、合理、诚信原则发布预测性公告、发布风险提示公告，是十分重要的。而监管机关应当根据这一原则，履行对上市公司发布的“软信息”的检查义务。
宋一欣 律师
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